تلاش ایران برای کم‌اثر کردن محاصره اقتصادی و مدیریت تنش‌ها با آمریکا ادامه دارد و در این میان، بازار سهام همچنان پیشتاز بازدهی در میان بازارهاست. حمید فاروقی، مدیرعامل سبدگردان ویستا، وضعیت بازار سهام را از دو منظر رفتاری و بنیادی قابل ارزیابی می‌داند.

در منظر رفتاری، دامنه نوسان محدود موجب شکل‌گیری رفتارهای توده‌ای شده است. مردم صف‌های خرید را می‌بینند و با حس جاماندگی به حضور در سهام علاقه‌مند می‌شوند. همزمان، انتظارات تورمی باعث می‌شود افراد برای حفظ قدرت خرید به سمت خرید دارایی‌ها بروند و سهام به دلیل نقدشوندگی و عقب‌ماندگی از سایر بازارها، گزینه جذابی است.

در بعد بنیادی، سود شرکت‌ها به‌صورت اسمی رشد دارد و نسبت قیمت به درآمد آینده بازار با نرخ‌های جدید ارز و چشم‌انداز تورم، کمتر از ۴ واحد است. البته کمبود انرژی، افزایش تنش‌ها و احتمال آسیب به زیرساخت‌ها می‌تواند این محاسبات را تغییر دهد، اما با چشم‌انداز فعلی، بازار از نظر بنیادی گران نیست. این رشد تا زمانی که دلار افزایشی باشد و انتظارات تورمی پابرجا بماند، ادامه‌دار است. اما اگر به سمت ابرتورم برویم، مانند تجربه آرژانتین و ونزوئلا، بورس نمی‌تواند رشد نرخ ارز را دنبال کند و بازدهی ارزی داشته باشد؛ در آن سناریو بنیان‌ها فرو می‌ریزد و نمی‌توان به سودآوری شرکت‌ها اتکا کرد. اکنون در آن مرحله نیستیم، ولی در گزارش‌ها باید به کیفیت سود شرکت‌ها توجه کرد.

بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام، افزایش تنش و جنگ و کمبود گاز و انرژی است. کسری انرژی به‌صورت مقداری بر تولید شرکت‌ها اثر می‌گذارد. نحوه مواجهه دولت با پوشش کسری بودجه در مدیریت انتظارات تورمی بسیار مهم است، هرچند دولت ابزارهای زیادی برای مدیریت بازارها ندارد و وزن اصلی بر سیاست و اتفاقات ژئوپلیتیک است.

میانگین نرخ دلار دولتی برای امسال ۱۷۰ هزار تومان و برای سال آینده ۲۴۰ هزار تومان ارزیابی می‌شود. سقف شاخص کل نیز فعلاً ۸ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد در نظر گرفته می‌شود. باز شدن دامنه نوسان به افزایش قدرت تحلیل در بازار سهام کمک می‌کند. با مفروضات فعلی و چشم‌انداز سه‌ماهه، ۷۰٪ در سهام و ۳۰٪ در صندوق طلا سرمایه‌گذاری می‌کنم و از حداکثر اعتبار نیز استفاده خواهم کرد. چشم‌انداز اونس جهانی طلا را نیز مثبت می‌دانم.