بورسان با مهدیطحانی
در شرایطی که تنشهای ژئوپلیتیکی میان ایران و آمریکا همچنان رو به افزایش است، بازار سرمایه برخلاف انتظار با استقبال سرمایهگذاران مواجه شده است. محمدرضا دهقانی، مدیرعامل شرکت سبدگردان رهسود، مهمترین عامل این اقبال را انتشار گزارشهای مطلوب عملکرد شرکتها در سامانه کدال میداند؛ گزارشهایی که نشان میدهد سودآوری بسیاری از بنگاهها همچنان در سطح قابل قبولی قرار دارد.
با این حال، وی تأکید میکند که سطح نااطمینانیهای اقتصاد ایران همچنان بسیار بالاست. از نگاه او، احتمال آسیب به زیرساختهای حیاتی و اختلال در زنجیره تأمین، مهمترین ریسک پیشروی اقتصاد و بازار سرمایه است؛ عاملی که موجب شده هیجان مثبت گذشته در بورس جای خود را به احتیاط بدهد. به اعتقاد دهقانی، هرگونه آسیب به زیرساختهای تولید و انرژی میتواند مستقیماً بر ظرفیت تولید شرکتها و در نهایت سودآوری آنها اثر منفی بگذارد.
وی چشمانداز اقتصاد کلان را نیز تورمی ارزیابی میکند و معتقد است تورم نقطهبهنقطه در ماههای آینده میتواند به محدوده ۱۰۰ درصد برسد و میانگین تورم سالانه نیز از ۷۰ درصد فراتر رود. در مقابل، نرخ بهره را کمتر از ۵۰ درصد برآورد میکند؛ موضوعی که به معنای تداوم نرخ بهره حقیقی منفی و استمرار جریان نقدینگی به سمت بازار داراییهاست.
دهقانی معتقد است بخشی از ارزندگی بازار سهام که پیشتر ناشی از جاماندگی قیمتی بود، اکنون جبران شده است. با این حال، در صورت تداوم انتشار گزارشهای مطلوب شرکتها و کاهش مداخلات دولت در قیمتگذاری، بورس همچنان ظرفیت رشد خواهد داشت؛ هرچند در شرایط جنگی، انتظار ثبات در سیاستگذاری اقتصادی چندان واقعبینانه نیست.
وی همچنین پیشبینی میکند شکاف میان نرخ ارز رسمی و بازار آزاد که اکنون حدود ۲۶ درصد است، میتواند تا ۴۰ درصد افزایش یابد و میانگین نرخ دلار در سال جاری به حدود ۲۴۰ هزار تومان برسد.
به گفته مدیرعامل سبدگردان رهسود، برای افق سرمایهگذاری سهماهه، ترکیب پیشنهادی پرتفوی شامل ۴۵ درصد طلا، ۲۰ درصد ابزارهای با درآمد ثابت و ۳۵ درصد سهام است. او در میان صنایع بورسی نیز شرکتهای تولیدکننده کالاهای زودمصرف و بنگاههایی با پراکندگی جغرافیایی مناسب را ترجیح میدهد؛ شرکتهایی که در برابر ریسکهای ناشی از جنگ و ناترازی انرژی، آسیبپذیری کمتری دارند.
تبادل نظر