روزهای پایانی هفته با انتظار برای توافق ایران و آمریکا با صعود بورس و افت دلار همراه شد؛ اما حالا شکست انتخاباتی ترامپ سه روایت مختلف را پیش روی بورس، دلار، طلا و درآمد ثابت‌ها قرار داده است. در هر حالت کدام ترس‌ها غالب می‌شوند و بازارها چه سمت و سویی خواهند گرفت؟
روایت جنگ: برخی پنجره فرصت کوتاه فعلی تا روی کار آمدن کنگره جدید آمریکا و تشکیل ائتلاف در مجلس اسرائیل را زمانی می‌دانند که ترامپ و نتانیاهو که در انتخابات شکست خورده‌اند، آخرین هم‌دستی خود را با یک عملیات نظامی علیه ایران آزمون کنند. انتظار برای یک ضربه حساب‌شده کمی اغراق‌شده است؛ در چنین روایتی، یک نوع حمله غیرقابل پیش‌بینی و غیرتمیز محتمل‌تر است. ترس غالب در این حالت از جنس فول (هراس از زیان، رجوع کنید به صفحات قبل) خواهد بود؛ پس بازارهایی مانند سهام که شانس ریزش بیشتری دارند در قیاس با دارایی‌ها با احتمال زیان کمتر نظیر ارز و طلا غیرجذاب خواهند بود.
روایت توافق: گروهی دیگر نگاه غیرشخصی به آمریکا دارند و معتقدند ترامپ نمی‌تواند بیش از این به حزب خود زیان برساند. بنابراین، شانس جمهوری‌خواهان برای احیای جایگاه خود همان روایتی است که جی دی ونس، معاون رئیس جمهور در حساب ایکس خود نوشت. او تاکید کرد جنگ با ایران و نوع رابطه با اسرائیل عامل اصلی شکست انتخاباتی ما بود. طرفداران این روایت می‌گویند تنها شانس جمهوری‌خواه‌ها دستیابی به یک توافق قوی با ایران و بهبود سریع شرایط اقتصادی آمریکا است. در این حالت، فومو (ترس جاماندگی) فعال می‌شود و بازارها با احتمال بازدهی‌های بزرگ نظیر بورس جذاب می‌شوند.
پارادایم بی‌تصمیمی: روایت سوم نوعی قفل شدن تصمیم‌گیری است که وضع موجود را ادامه‌دار خواهد کرد. در این حالت اگر سیاست‌های پولی تغییر معناداری نکند و نرخ بهره حقیقی همچنان منفی بماند باز هم احتمال غلبه فومو در بازارهای مختلف از بورس گرفته تا طلا در یک رالی تورمی بیشتر خواهد بود.
وقتی فقط یک روایت صحیح نیست: نکته مهم آنکه بسته به نگاه کوتاه‌مدت داشته باشید یا میان‌مدت و بلندمدت، می‌تواند دو یا حتی سه روایت نیز صحیح باشند. مثلا ضربه‌ای مقطعی، توافقی شکننده و ادامه نااطمینانی. بنابراین، بهترین راه نجات سرمایه‌گذاران متنوع‌سازی دارایی‌ها بر اساس احتمالی است که برای هر روایت می‌بینند.
تبادل نظر