◽رفتار بازارها در یک سال گذشته نشان میدهد سرمایهها مدام بین سه مقصد جابهجا شدهاند. «سهام»، «صندوقهای طلا» و «صندوقهای درآمد ثابت» و هر بار محرک اصلی این جابهجاییها ترکیبی از ترامپ، جنگ، مذاکرات و تورم بوده است.
*فاز اول | بازگشت ترامپ و ترس از تشدید تحریمها*
◽با بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، نگرانی از تحریمها و جهش دلار شدت گرفت. نتیجه روشن بود؛ ورود پول به صندوقهای طلا، ورود نسبی به صندوقهای درآمد ثابت و در مقابل خروج سرمایه از بازار سهام. در واقع طی این دوره سرمایهها به سمت پناهگاه رفتند.
*فاز دوم | مذاکرات مسقط*
◽پیش از جنگ ۱۲ روزه، فضای مذاکراتی تقویت شد. در این مقطع بازار سهام با ورود پول همراه شد، صندوقهای درآمد ثابت جذاب شدند اما صندوقهای طلا با خروج سرمایه مواجه شدند. یعنی ریسک کمتر شد و پول دوباره به سمت داراییهای مولد برگشت.
*فاز سوم | اقتصاد در تعلیق پس از جنگ ۱۲ روزه*
◽با آغاز جنگ، همهچیز معکوس شد؛ آن هم با شدت بیشتر. خروج سنگین پول از سهام، ورود پول به طلا و صندوقهای درآمد ثابت.
*فاز چهارم | خروج شبح جنگ و آغاز رالی تورمی*
◽پس از خروج از فضای جنگی، بازارها وارد فاز تازهای شدند؛ تورم، هزینههای جنگ، نگرانی از کسری بودجه و رشد انتظارات تورمی باعث شد جریان پول دوباره تغییر کند. در این مرحله طلا در ورود پول پیشی گرفت و پس از آن شاهد جذابیت سهام برای سرمایهگذاران بودیم. به نظر این فرض تقویت شده بود که فعلاً جنگی در کار نیست.
*فاز پنجم | امید به اصلاحات اقتصادی*
◽از اواخر پاییز، خوشبینی نسبت به اصلاحات اقتصادی مثل تکنرخی شدن ارز افزایش یافت. در نتیجه بازار سهام ورود پول را تجربه کرد اما صندوقهای طلا با خروج پول مواجه شدند زیرا برخی تصور میکردند کنترل نرخ ارز میتواند فشار صعودی طلا را کاهش دهد.
*فاز ششم | افزایش نااطمینانیها*
◽در دیماه، مسیر پولها دوباره عوض شد. پناهگاه طلا جذاب شد، صندوقهای درآمد ثابت ورود پول را شاهد بودند و سهام با خروج سنگین سرمایه روبهرو شد.
*فاز هفتم | تردید پولها بین پناهگاه و پارکینگ*
◽با شروع جنگ اخیر، بازار سهام عملاً متوقف شد و جریان پول آن صفر شد. صندوقهای طلا به دلیل نیاز نقدینگی برخی سرمایهگذاران خروج پول داشتند و همزمان صندوقهای درآمد ثابت بیشترین ورود پول را ثبت کردند. یعنی در فضای ابهام، سرمایهگذاران ترجیح دادند منتظر بمانند و سود بگیرند.
🔗نمودارهای تکمیلی و ارائه تصویری گزارش را در این لینک ببینید
رسانه «فردای اقتصاد» را با آدرس زیر در پیامرسان «بله» دنبال کنید
تبادل نظر