بورسان با مهدیطحانی
همزمان با تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی میان ایران و آمریکا در جنوب کشور و افزایش خروج سرمایه حقیقی از بورس، مهدی رضایتی، معاون سرمایهگذاری سبدگردان قلک، معتقد است ریسکهای سیاسی در کوتاهمدت همچنان پابرجا خواهد بود و حتی احتمال آسیب به برخی زیرساختها نیز وجود دارد؛ موضوعی که ضرورت مدیریت ریسک از طریق تنوعبخشی به سبد دارایی را بیش از گذشته پررنگ میکند.
به اعتقاد وی، مهمترین پیامد اقتصادی تشدید تنشها، محدود شدن دسترسی کشور به منابع ارزی و افزایش فشار بر متغیرهای کلان اقتصاد است. رضایتی با فرض تداوم شرایط موجود و میانگین تورم ماهانه ۵ درصد در ماههای باقیمانده سال، نرخ تعادلی دلار را تا پایان سال حدود ۲۵۰ هزار تومان برآورد میکند، هرچند تأکید دارد که تشدید یا کاهش تنشهای سیاسی میتواند این برآورد را تغییر دهد.
او همچنین معتقد است نرخ ارز در سامانه مبادله بهتدریج میتواند با فاصلهای در حدود ۲۰ درصد نسبت به بازار آزاد حرکت کند. از نگاه رضایتی، نزدیکتر شدن نرخهای رسمی و آزاد ارز، زمینه رشد درآمد و حاشیه سود بسیاری از شرکتهای صادراتمحور و ارزآور بورس را فراهم میکند. به باور او، تا زمانی که رشد نرخ ارز سامانه از افزایش نرخ بهره پیشی بگیرد، سودآوری شرکتها حفظ شده و حتی امکان بهبود حاشیه سود نیز وجود خواهد داشت.
رضایتی با اشاره به وضعیت مالی دولت، انتظار کسری بودجه شدید را ندارد و معتقد است با تداوم سیاستهای ارزی و انتشار متوازن اوراق بدهی، دولت قادر به مدیریت کسری بودجه خواهد بود. بر همین اساس، سقف نرخ سود اوراق بدهی و نرخ بهره را تا پایان سال در محدوده ۴۵ درصد ارزیابی میکند؛ نرخی که با توجه به تورم، همچنان به معنای منفی بودن نرخ بهره حقیقی و در نتیجه عاملی حمایتی برای بازار سهام است.
وی در ارزیابی صنایع، شرکتهای کوچک و کسبوکارهایی با مصرف انرژی پایینتر را دارای ظرفیت رشد بیشتری میداند و معتقد است سودآوری بسیاری از شرکتهای بورسی در سال جاری میتواند از نرخ تورم نیز پیشی بگیرد.
رضایتی برای افق سرمایهگذاری سهماهه، ترکیب ۴۵ درصد سهام، ۳۵ درصد طلا و ۲۰ درصد صندوقهای با درآمد ثابت را پیشنهاد میکند و تأکید دارد که حضور طلا در سبد، بیش از آنکه با هدف کسب بازدهی باشد، ابزاری برای پوشش ریسک و مدیریت نااطمینانیهای اقتصاد و فضای سیاسی است.
تبادل نظر