در شرایطی که بازار سهام همچنان بسته است، گمانهزنیها درباره زمان و نحوه بازگشایی آن ادامه دارد؛ آن هم در حالیکه سایر بازارهای دارایی فعال بوده و مسیر جذب نقدینگی را باز نگه داشتهاند. در گفتوگویی با میلاد فروغی، مدیرعامل گروه مالی نماد غدیر، تلاش شد الزامات بازگشایی بورس و نقش بازار سرمایه در بازسازی صنایع، با نگاهی تحلیلی بررسی شود.
به اعتقاد فروغی، بازار سهام میتواند با هر سطحی از افشا بازگشایی شود و نباید انتظار دستیابی به شرایط ایدهآل، تصمیمگیری را به تعویق بیندازد. او تاکید میکند که بخش قابلتوجهی از شرکتهای بورسی، بهویژه بنگاههایی که از جنگ آسیب مستقیمی ندیدهاند، از منظر تولید، فروش و سودآوری در وضعیت قابل قبول و حتی مناسبی قرار دارند و میتوانند موتور محرک بازگشت رونق به معاملات باشند. از نگاه او، پیش از بسته شدن بازار نیز بسیاری از سهام زیر ارزش ذاتی و بنیادی خود معامله میشدند؛ بنابراین مساله اصلی بورس، ضعف بنیانهای اقتصادی شرکتها نیست، بلکه نااطمینانی و توقف جریان دادوستد است.
فروغی بر ضرورت حفظ دامنه نوسان در همان سطح پیش از جنگ تاکید دارد و معتقد است ثبات رویه باید به کلیت تصمیمات سیاستگذار تعمیم داده شود. تغییرات مکرر مقررات و تصمیمات ناگهانی، ریسک ادراکشده سرمایهگذاری را افزایش داده و بازگشت اعتماد را دشوار میکند. در کنار این موضوع، وی حداقل حمایت مالی مستقیم بیش از ۴۰ همت را برای تعادلبخشی اولیه بازار ضروری میداند؛ حمایتی که باید هدفمند و همزمان با بازگشایی تدریجی اجرا شود. به باور او، بازگشایی مرحلهای، ابتدا برای شرکتهای آسیبندیده، سپس صنایع آسیبدیده و در ادامه صندوقهای سهامی و اهرمی، میتواند از بروز شوکهای هیجانی جلوگیری کند.
در بخش دیگری از این گفتوگو، نقش بازار سرمایه در بازسازی صنایع آسیبدیده مورد توجه قرار گرفت. فروغی با اشاره به بلوغ نسبی ابزارهای تامین مالی از ابتدای دهه ۱۳۹۰ تاکنون، تاکید میکند که بازار سرمایه میتواند ستون اصلی بازسازی باشد؛ مشروط بر آنکه سیاستگذار چشمانداز روشن و پیشبینیپذیر به سرمایهگذاران ارائه کند. از نظر او، دولت باید با اعطای امتیازات و مشوقهای هدفمند، ریسک سرمایهگذاری در صنایع آسیبدیده را کاهش دهد.
وی برای تحقق این هدف به سه رکن دولت، نهادهای مالی و مردم اشاره میکند و نقش دولت را در اطمینانبخشی و کاهش ریسک سیستماتیک تعیینکننده میداند. کوتاه شدن زمان بازسازی، به دلیل ضرورت راهاندازی سریع زنجیرههای تولید، اهمیت بالایی دارد و این امر مستلزم حرکت از تامین مالی بدهیمحور به سمت ساختارهای مبتنی بر سرمایه و مشارکت است. در همین راستا، انتشار اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهام با بازارگردانی دولت میتواند مشارکت عمومی در بازسازی را تقویت کند.
در نهایت، فروغی مهمترین چالش فعلی بازار سرمایه را نوسانات رو به بالای نرخ بهره میداند؛ عاملی که توان برنامهریزی و شکلگیری دیدگاه بلندمدت را از سرمایهگذاران و بنگاهها سلب کرده و کل ساختار تامین مالی اقتصاد را با اختلال مواجه میکند.
گفتوگوی کامل را به صورت تصویری و یا صوتی در سایت فردای اقتصاد، ببیننده و شنونده باشید
۲۲ اردیبهشت ۱۴۰۵ - ۱۵:۱۵
سلسله مناظرههای موافقان و مخالفان شروع به کار بازار سهام با ادامه وضع موجود با اجرای مهدی طحانی
تبادل نظر