بورسان با مهدیطحانی
بازار سرمایه از آغاز هفته گذشته، جریانی متفاوت را تجربه کرده و با ثبت ورود بیش از ۴۵۰۰ میلیارد تومان نقدینگی حقیقی در روز گذشته، بار دیگر در کانون توجه فعالان اقتصادی قرار گرفته است. محمدیوسف امینداور، مدیر سرمایهگذاری کارگزاری بانک خاورمیانه، این تحرکات را نه یک هیجان گذرا، بلکه تلاشی برای جبران عقبماندگی تاریخی بورس میداند.
از دیدگاه امینداور، همگرایی متغیرهای کلان اقتصادی، اصلاح سیاستهای ارزی و تعدیل نرخ فروش محصولات در صنایع، محرکهای بنیادینی هستند که میتوانند با ارتقای حاشیه سود اسمی شرکتها، موتور محرک بازار باشند. با این حال، سایه سنگین «نااطمینانیهای غیراقتصادی» همچنان بر سپهر تصمیمگیری سرمایهگذاران سنگینی میکند. او با رویکردی محتاطانه، راهبرد «بقا در بازار» را اولویت بخشیده است. وی در استراتژی شخصی، ۳۰ درصد از پرتفوی خود را به دیدگاه بلندمدت اختصاص داده، اما معتقد است در صورت تداوم وضع موجود، بهینهترین آرایش دارایی، توزیع متوازن میان سهام، طلا و صندوقهای با درآمد ثابت است.
در لایهای تحلیلیتر، امینداور اگرچه ارزشگذاری فعلی بازار را زیر ارزش ذاتی ارزیابی میکند، اما پرسش بنیادین را بر «سودآوری واقعی» متمرکز میسازد. او معتقد است تداوم صعود پایدار، مشروط به توانمندی شرکتها در مدیریت هزینهها و سبقت گرفتن از تورم است که باید در گزارشهای آتی کدال مورد واکاوی قرار گیرد.
در حوزه سیاستگذاری بازار، وی ضمن حمایت بازتر شدن دامنه نوسان برای دستیابی به تعادل پویاتر، با افزایش ساعت معاملات مخالف است. همچنین در قبال بازگشایی نمادهای آسیبدیده، موضعی سختگیرانه اتخاذ کرده و شفافیت در تداوم فعالیت عملیاتی را پیششرط الزامی بازگشایی میداند. در نهایت، پیشبینی امینداور بر این است که در فضای «نه جنگ، نه صلح» کنونی، بورس پتانسیل آن را دارد که با عبور از سد تورم، بازدهی قابلقبولی را برای سهامداران صبور به ارمغان آورد.
تبادل نظر