بازار اوراق بدهی، به پشتوانه فعالیت گسترده صندوقهای با درآمد ثابت، در حال حاضر بزرگترین بخش بازار سرمایه ایران محسوب میشود. در تمام روزهای پرالتهاب دوران جنگ، این بازار با نظم کامل به فعالیت خود ادامه داده است. شایان ذکر است که بیش از ۸۰ درصد اوراق بدهی موجود در این بازار، دولتی و دارای ضمانت حاکمیتی هستند؛ اما بخشی از این اوراق متعلق به ناشران خصوصی است که برخی از آنها بهواسطه شرایط جنگی دچار آسیبهای عملیاتی شدهاند. این وضعیت، پرسش مهمی را نزد فعالان بازار ایجاد کرده است: سرنوشت اوراق بدهی این ناشران چه خواهد شد و آیا ریسک «نکول» (عدم بازپرداخت) اعتبار بازار بدهی را تهدید میکند؟
علیرضا توکلیکاشی، کارشناس بازار سرمایه، در ارزیابی این شرایط معتقد است: «اگرچه حجم اوراق ناشران آسیبدیده کمتر از ۵ درصد کل اوراق منتشر شده است، اما نباید نسبت به آن بیتفاوت بود؛ زیرا نکول حتی بخش کوچکی از این بازار میتواند اعتماد عمومی به بازار بدهی ایران را خدشهدار کند.»
او برای پیشگیری از وقوع چنین بحرانی و صیانت از اعتبار بازار، چند راهکار مشخص پیشنهاد میدهد:
۱. ارزیابی وضعیت ناشران و شفافسازی: سازمان بورس و اوراق بهادار باید در گام نخست، با فراخوان ناشران، وضعیت توانمندی مالی آنها را برای بازپرداخت اصل و سود اوراق در سررسیدهای پیشرو بهدقت بررسی کرده و از آنها گزارشهای شفاف مطالبه کند.
۲. ایجاد نهاد مالی واسط («صندوق جنگ»): توکلیکاشی پیشنهاد میکند برای مدیریت ریسک نکول، یک نهاد مالی با عنوان «صندوق جنگ» تشکیل شود. رسالت این صندوق، خرید اوراق بدهی شرکتهایی است که بهدلیل شرایط جنگی دچار آسیب شدهاند. منابع مورد نیاز این صندوق نیز میتواند توسط نهادهای مالی بزرگ، از جمله صندوقهای با درآمد ثابت، تأمین شود.
۳. انتشار اوراق نوین: راهکار جایگزین، اعطای مجوز به شرکتهای آسیبدیده برای انتشار اوراق بدهی جدید تحت عنوان «اوراق جنگ» است. این ابزار به ناشران اجازه میدهد تا با مدیریت جریان نقدی خود، تعهدات کوتاهمدت را تا زمان بازگشت به شرایط عادی و رفع نگرانیهای موجود، پوشش دهند.
در نهایت، مدیریت هوشمندانه و پیشدستانه در این حوزه نه تنها از ورشکستگی ناشران خصوصی جلوگیری میکند، بلکه مانع از سرایت هیجانات منفی به کل پیکره بازار بدهی شده و ثبات اقتصادی را در این دوره حساس تضمین خواهد کرد.
دو پیشنهاد برای صیانت فوری از بازار بدهی و نمادهای بورسی
گفتوگوی کامل را به صورت تصویری و یا صوتی در سایت فردای اقتصاد، ببیننده و شنونده باشید
۳۰ فروردین ۱۴۰۵ - ۱۹:۰۰
ویژه برنامه بورسان؛ سلسله گفتگوهای موافقان و مخالفان شروع به کار بازار سهام
تبادل نظر